Translate my BLOG

poniedziałek, 16 października 2017

Novo Nordisk (NVO)

Duński kandydat na radarze
NVO-B 16.10.2017 - 322,40 (DKK)

Dzięki najdalej rozwiniętym rynkom kapitałowym na świecie Ameryka może się wykazać największą liczbą kandydatów na "Najlepszą Spółkę Świata". Jednak pozostała część świata też posiada mnóstwo przedsiębiorstw, które na tle globalnym odnoszą duże sukcesy. Inwestując tylko w Ameryce częściowo ograniczamy ryzyko tylko do jednego państwa (częściowo, gdyż jednak większość znaczących firm w Ameryce mimo wszystko swoje interesy również prowadzi na pozostałych kontynentach co dywersyfikuje portfel globalnie). Między innymi dlatego też w poszukiwaniu najlepszych perełek powinno się rozejrzeć również w innych krajach. Moje poszukiwania poprowadziły mnie do... Danii - konkretniej do spółki Novo Nordisk. 

Novo Nordisk jest jednym ze światowych liderów w produkcji insuliny. Data założenia sięga 1923 roku, w 2016 roku zatrudniała blisko 42 000 pracowników. Domową giełdą spółki jest OMX, jednak największy obrót akcjami występuje (oczywiście) w Ameryce, gdzie notowana jest na rynku NYSE:

NVO 13.10.2017 - 47,52 (USD)

NVO w ostatnich 36 latach osiągała średnioroczne stopy zwrotu bliskie 15%, od 20 lat nieprzerwanie co rok podwyższa swoją dywidendę, która wynosi obecnie skromne 0,68%, przeznaczają na nią 14,1% wypracowanych zysków. Obecnie spółka stoi krótko przed dopuszczeniem nowego rodzaju insuliny w Ameryce, co w ciągu ostatnich czterech miesięcy uskrzydliło kurs wznosząc cenę o ponad 50% (fundamentalne tłumaczenie ostatnich wzrostów). Technicznie kurs po prawie 50% korekcie rozpoczętej w 2015 roku odbił od tzw. zmiany biegunów z 2012 roku potwierdzonym w kolejnym roku. Długoterminowo za inwestycją w spółkę przemawia przedewszystkim stabilność osiąganych zysków (wyniki wyrażone w duńskich koronach):



sobota, 14 października 2017

Danaher Corporation (DHR)

Szeroka dywersyfikacja kluczem do sukcesu?
13.10.2017 - 86,84 (USD)

Dzisiaj kolejna spółka, która może się zaliczać do top kandydatów "Najlepszej Spółki Świata" - Danaher Corporation. Spółka zajmuje się wszystkim po trochu, posiada ponad 400 marek, ale głównie można ją zakwalifikować do branży elektronicznej. Działa w sektorze biotechnologicznym, medycznym, technologicznym, dentystycznym, w sektorze technologii przemysłowych itd..

Spółka od 1980 roku osiągała średnioroczne stopy zwrotu przekraczające 21%! Przy tym wszystkie obsunięcia w spółce trwały zawsze bardzo krótko - najdłuższe w 1981 i 2008 roku, gdzie po niecałych 3 latach spółka ponownie notowała na nowych historycznych szczytach. Oczywiście również DHR co kwartał podnosi swoją dywidendę, jednak nie może się wykazać tak stabilną polityką dywidendową jak konkurencyjne "Najlepsze Spółki Świata" - obecnie wynosi ona 0,65%, Payout Ratio 14,2%, okres nieprzerwanych kwartalnych podwyżek to 3 lata (od 2014 roku). 

Poniżej jeszcze kilka danych fundamentalnych:

niedziela, 8 października 2017

Wawel (WWL)

Drugi kandydat do "Najlepszej Polskiej Spółki"
06.10.2017 - 971


Kontynuując poszukiwania "Najlepszej Polskiej Spółki" drugim kandydatem po LPP jest jedna z najstarszych fabryk cukierniczych w Polsce - Wawel. Data założenia sięga 1898 roku, a na giełdzie notowana jest od 1998 roku osiągając średnioroczne stopy zwrotu bliskie 20%. Największa historyczna korekta miała miejsce już na samym początku zaistnienia spółki na GPW i wyniosła ona 72,2%, która odrobiona została dopiero po 5 latach i 9 miesiącach. Kolejne trudne czasy, spółka przechodziła w okresie światowego kryzysu finansowego w 2007 - 2009 roku tracąc na rynkowej wartości prawie 66%. Obecnie od 2014 roku kurs spółki notuje w szerokim (przekraczającym 40%) trendzie bocznym z lekką tendencją zniżkową. Od 2008 roku (czyli już w trakcie kryzysu finansowego) spółka rozpoczęła regularnie dzielić się swoimi zyskami z akcjonariuszami, nigdy nie zmniejszając wypłatę z roku na rok. Dywidenda wynosi obecnie 1,82%, Payout Ratio 35,2%. W długoterminowym ujęciu czasowym za inwestycją przemawiają fundamenty, w krótszym terminie technika raczej odradza angażowanie się w firmie - jeśli cena spadnie poniżej 800 zł może pojawić się zagrożenie do dalszej fazy przeceny.

Strategie Forex pozbawione ryzyka - czy "Święty Forexowy Graal" istnieje?


Czy istnieją strategie, które pozbawione są ryzyka, na których zawsze zarobimy? Odpowiedź wydaje się oczywista, jednak zaskoczę i powiem, że istnieją. Poznałem kilka takich strategii, dzisiaj jedną z nich opiszę w tym poście.

niedziela, 1 października 2017

Church & Dwight (CHD)

Co tu więcej pisać - od 1980 roku rośnie i rośnie... i rośnie...
29.09.2017 - 48,45 (USD)

Dzisiaj kolejny kandydat do "Najlepszej Spółki Świata" - Church & Dwight. Firma jest bliskim konkurentem już wcześniej przedstawionej brytyjskiej spółki Reckitt Benckiser, produkuje artykuły chemiczne i kosmetyczne, ale również suplementy diety oraz karmy dla zwierząt. Data założenia sięga połowy XIX wieku, a dokładniej 1846 roku, na giełdzie w ostatnich 37 latach osiągała średnioroczne stopy zwrotu bliskie 17%, największa rynkowa korekta miała miejsce w 1992 roku i wyniosła 53,6%, trwała ona całkiem długo, gdyż do wybicia nowych szczytów potrzebowała 6 lat i 3 miesiące. Jednak kolejne korekty nigdy nie trwały powyżej 2,5 lat - przykładowo pęknięcie bańki internetowej zakończyło się 51,2% przeceną, spółka potrzebowała wtedy 2 lata i 3 miesiące na nowe historyczne szczyty (dla porównania SP500 bessę z 2000 roku całkowicie pokrył dopiero po 13 latach), kolejna bessa z 2008 roku spółkę w ogóle nie tknęła, w trakcie światowego kryzysu finansowego CHD spadło zaledwie 30,7%, które po 1,5 roku całkowicie odrobiono. Stabilność wzrostów robi wrażenie - licząc od 1980 roku spółka odnotowała zaledwie 12 korekt, które przekroczyły 20%! Oczywiście CHD regularnie raz na kwartał wypłaca dywidendę, od 2006 roku nie przerwanie rok w rok ją podwyższa - obecnie wynosi ona 1,5%, a Payout Ratio nie przekracza 40%.

sobota, 30 września 2017

Bycze spółki po wrześniu 2017

Wrzesień dobiegł końca więc tradycyjnie czas na podsumowanie "Portfela Byki". Miniony miesiąc był do tej pory najbardziej aktywnym miesiącem w historii prowadzenia tego portfela. Dokonałem bardzo dużo transakcji (6 transakcji sprzedaży i 1 transakcja kupna) kończąc miesiąc ok 6% na minusie. Dla niektórych 7 transakcji może wydawać się mało, ale portfel ten handluje strategią swingowo-pozycyjną, co znaczy że pozycję trzymam średnio kilkanaście tygodni, a to z kolei oznacza, że nie potrzeba dużej aktywności (w latach 2012 - 2016 dokonałem w sumie 52 pełnych transakcji (czyli liczone zamknięcia) i średni czas trzymania wyniósł dokładnie 100 dni). 



Dlaczego sprzedałem aż 6 swoich akcji?

piątek, 29 września 2017

LPP

 Najlepsza Polska spółka?
19.09.2017 - 8172

Tak jak obiecałem w wpisie przedstawiającym kryteria do "Najlepszej Polskiej Spółki" dzisiaj przedstawię pierwszego kandydata na to miejsce - część osób odgadła która spółka może zaliczać się do tego grona: oczywiście LPP. Firma zajmuje się projektowaniem oraz dystrybucją odzieży w Polsce oraz za granicą (najwięcej w Europie ale również i w Egipcie, Kuwejcie, Katarze i Arabii Saudyjskiej). LPP koncentruje się na kreowaniu własnych marek, które rozdziela na trzy grupy docelowe (dla dzieci, młodzieży i dorosłych), wśród nich: RE Kids dla dzieci, Cropp, House i SiNSAY dla młodzieży oraz Mohito, Reserved i Tallinder dla dorosłych. Na GPW notowana jest od 2001 roku i w ciągu ostatnich 16 lat utrzymała średnioroczne stopy zwrotu bliskie 40%! Oczywiście w dłuższej historii utrzymanie takiej dynamiki wzrostowej jest mało prawdopodobne, ale ogólny trend spółki dobrze odnosi się do jej przyszłości. Wykres w porównywaniu do "Najlepszych Spółek Świata" jest troszkę bardziej "poszarpany" - spowodowane to jest tym, że korekty wypełniają znaczący okres czasowy całej historii giełdowej spółki. 

Kapitalizacja firmy sięga 4,5 mld. USD (16 mld. PLN) co daje jej szósty największy udział wśród wszystkich spółek notowanych na GPW, a to stanowi 3,31% udziału w indeksie WIG (4,79% w indeksie WIG20). Największa historyczna korekta sięgnęła ponad 67% i trwała ona 4 lata i 5 miesięcy (2007 - 2011). Spółka od 2010 roku wypłaca symboliczną dywidendę 0,42%, Payout Ratio wynosi  37,6% - pozostałą część zysków przeznaczają na dalszy rozwój. Cena jednej akcji LPP wynosi obecnie ok 8 200 zł co jest na tą chwilę najwyższą jednostkową ceną akcji w Polsce.  

niedziela, 24 września 2017

SP500

Na jaki wykres powinien patrzyć inwestor długoterminowy?
Czyli jak ominąć okres bessy na rynkach finansowych...

Inwestor to podmiot dokonujący zakupu danego aktywa (w naszym przypadku papiery wartościowe) w celu odniesienia zysku ze wzrostu ich wartości w przyszłości oraz (w przypadku papierów udziałowych) także dochodów z dywidend w długim okresie czasowym, tj. min. 10 lat.

Przy tym najtrudniejszym elementem inwestycyjnym jest timing. Pomijając kwestie dywersyfikacji (która jest równie ważna jak timing) odpowiedni moment zakupu i sprzedaży może umożliwić kilkukrotnie wyższy zysk niż w przypadku gorzej trafionego czasu wejścia i wyjścia. Przy tym inwestor długoterminowy nie angażuje się w kilkutygodniowe korekty próbując wyciągnąć z inwestycji każdą 0,1% procenta - robi to trader. Inwestor długoterminowy partycypuje z ogólnego wzrostu gospodarczego, przez co zmuszony jest uczestniczyć w dłuższych fazach obsunięcia. Inwestycje te często określane są jako strategie "kup i trzymaj", co oznacza że również w trakcie słabiej koniunktury jest zaangażowany w rynku.

Istnieje mnóstwo strategii, które również dla długoterminowych inwestycji umożliwiają timing, który daje możliwość pominięcia tych słabszych okresów koniunkturalnych. Bessa jest naturalnym elementem wzrostu gospodarczego co znaczy, że przy tego typu inwestycjach co kilka lat trafi się na słabszy okres.

sobota, 23 września 2017

Filmy o giełdzie. Które warto obejrzeć?

Niecałe cztery lata temu opublikowałem listę filmów w których została poruszona tematyka giełdowa. W międzyczasie poznałem kilka nowych tytułów, którymi podzielę się tu na blogu. Niektóre z tych filmów "kręcą się" głównie wokół tego tematu (np. "Wall Street"), w innych (np. "Metro Strachu") giełda jest na drugim planie. Listę tą będę co jakiś czas aktualizował, tak aby wszystkie filmy były widoczne w jednym miejscu, brakować na niej będzie filmów dokumentalnych - ponieważ tych jest bardzo dużo oraz seriali. Informacje na ich temat zaczerpnąłem ze strony Filmweb oraz IMDB.

czwartek, 21 września 2017

Hormel Foods (HRL)

Przez blisko 40 lat stabilnie do przodu
HRL 20.09.2017 - 31,43 (USD) 

Dzisiaj przedstawię najnowszą spółkę, która dołączyła do mojego długoterminowego portfela "Najlepszych Spółek Świata" - Hormel Foods. Firma podobnie jak General Mills (którą też posiadam) jest jednym z większych producentów żywności w stanach zjednoczonych. Spółka w ciągu ostatnich blisko 40 lat osiągała średnioroczne stopy zwrotu na poziomie 14,5%, przy tym największa historyczna korekta wyniosła zaledwie 44,3% (1987 - 1989). Spółka stabilnie podnosi swoje przychody, kapitał własny w 6 lat wzrósł ponad dwukrotnie (mimo regularnych nowych przejęć), nie zadłuża się i oczywiście kwartalnie wypłaca dywidendę, którą każdy rok zwiększa i to nieprzerwanie od 1967 roku! 

Poniżej dane fundamentalne:

poniedziałek, 18 września 2017

"Najlepsze Polskie Spółki" - czy w ogóle mają szansę dołączyć do najlepszych spółek z rynków rozwiniętych?

Ostatnio na blogu dominują wpisy z "Najlepszymi Akcjami Świata" ale jak to wygląda z spółkami z Polski? Czy którakolwiek spółka miałaby szansę dołączyć do tej prestiżowej grupy?

Po pierwsze ze względu na bardzo wysokie roczne inflacje w Polsce do 2000 roku, średnioroczne stopy zwrotu z akcji są mocno zniekształcone. Dochodzi jeszcze ogólna krótsza historia giełdowa Polski - GPW można zaliczyć do rynku wschodzącego. Oznacza to, że w Polsce mamy spółki rozwijające się. Dynamika tych spółek jest większa, mamy dużo mniejszą płynność (ale dla portfeli do 1 mln. i tak nie powinno to odgrywać dużej roli) oraz brak historii co do polityki dywidendowej spółek - zaledwie kilka akcji z GPW może wykazać się nieprzerwaną wypłatą dywidendy przez min. 10 lat (dywidenda nie jest kluczowym kryterium, jednak pomocnym przy decyzjach do budowy długoterminowego portfela pasywnego dochodu). Dużym minusem (w mojej opinii) jest też wypłata raz w roku oraz brak stałych podwyżek dywidendy, które de facto większości osobom ułatwiają trzymanie spółek nawet w okresie bessy (dla długoterminowych inwestycji istotne). 

niedziela, 17 września 2017

Berkshire Hathaway (BRK-A/BRK-B)

Skąd na BRK wzięły się akcje serii B?
BRK-B 15.09.2017 - 179,89 (USD)

Jedna akcja Berkshire Hathaway jest obecnie najdroższą akcją na świecie i kosztuje 270 200 USD (ok 970 000 PLN) przez co są one dla przeciętnego prywatnego inwestora po prostu za drogie. Dlatego też od 1996 roku na giełdzie można handlować akcje serii B, które są jej podziałem. Oznacza to, że na jednej giełdzie można nabyć dwie różne akcje tej samej firmy, ale skąd w ogóle ta cena akcji A, dlaczego nie dokonano na niej splitu i dlaczego dopiero w 1996 roku wprowadzono BRK-B, kiedy jedna akcja BRK-A kosztowała ponad 30 000 USD, a nie wcześniej? 

Wysoka cena nominalna jest wynikiem polityki prowadzonej przez firmę: Buffett mówi, że akcjonariusze powinni inwestować w perspektywie długoterminowym, cena akcji w tym przypadku nie powinna odgrywać znaczącej roli, dlatego też nie zamierza dokonać splitu na tej akcji. Przy tym przez wysoką cenę nominalną chce trzymać krótkoterminowych traderów daleko od papieru. Oczywiście domom maklerskim się to nie podobało, gdyż przez tą wysoką cenę osoby z mniejszym portfelem nie mogły inwestować w BRK, a ponieważ ze względu na samą wielkość kapitalizacji firmy pewna płynność spółki na giełdzie była gwarantowana, a to z kolei oznacza, że biura maklerskie musiały zrezygnować z dużej części zysków z prowizji od obrotu akcjami od mniejszych inwestorów.

Rozwiązanie jakie im wpadło do głowy było całkiem proste: kilka domów inwestycyjnych postanowiło kupić te akcje i zaoferować je po 1/10 ceny osobom z mniejszym kapitałem biorąc za to prowizję od zarządzania tymi papierami. Prowizja ta z punktu widzenia Buffett'a była jednak za wysoka (nie podobało mu się, że w jego imieniu inne instytucje finansowe obracają akcjami BRK biorąc za to za wysokie opłaty od mniejszych inwestorów) i tak w 1996 roku Warren postanowił wprowadzić akcje Berkshire Hathaway B, które miały wartość 1/30 ceny nominalnej głównej akcji, ale z mniejszym prawem głosu (1/10 000). Przez kolejne 16 lat można było handlować BRK po niższej cenie nominalnej - w 2010 roku wartość nominalna tych akcji wynosiła 4 000 USD, a to oznaczało że powoli również i one stawały się dla drobnych inwestorów za drogie...

Dlatego też w 2010 roku postanowiono na akcjach serii B wykonać split 1:50. Jednak ważniejszym powodem podziału tej akcji było przejęcie przez Berkshire firmy kolejowej Burlington Northern, których akcjonariuszy chciał wypłacić własnymi akcjami, jednak ze względu na za wysoką cenę musiał wykonać split (nie mógł podzielić wartość jednej akcji B na równowartość akcji Burlington, a wolał wypłacić akcjonariuszy Burlington własnymi akcjami niż gotówką). Oznacza to, że obecnie cena 1500 akcji BRK-B warta jest jednej akcji BRK-A, przy tym prawo głosu w posiadaniu akcji B pozostawiono na 1/10 000.

Oczywiście akcje A można wymienić za równowartość akcji B, jednak ze względu na prawo głosu nie można dokonać wymiany równowartości akcji B w jednej akcji A (prawo głosu w akcji B jest mniejsze).

piątek, 15 września 2017

Home Depot (HD)

Największy Byk świata?
14.09.2017 - 159,38 (USD)

Dzisiaj spółka, która możliwe że jest największym bykiem świata - Home Depot. Mimo, że nie spełnia moich podstawowych warunków na przyłączenie do "Najlepszych Spółek Świata" dzięki ogromnej średniorocznej stopie zwrotu w długim okresie mimo wszystko jest poważnym kandydatem na wysokie miejsce w tej prestiżowej grupie. 

Home Depot to sieć sklepów z materiałami budowlanymi oraz narzędziami. Spółka przez ponad 35 lat notowań na giełdzie osiągała średnioroczne stopy zwrotu przekraczające 27%! Osiągnięcie takiego wyniku przez taki długi czas nie udało się żadnej innej akcji, którą do tej pory poznałem. Wysokie średnioroczne stopy zwrotu w krótkim okresie (10-20 lat) osiągają zazwyczaj spółki, które są w fazie rozwijania, po upływie tego czasu spółki te przechodzą do grona spółek rozwiniętych dominując rynek w swojej branży (przykład Coca-Cola z średnioroczną stopą zwrotu w okolicach 9,5% z ostatnich 47 lat). Naturalny potencjał wzrostowy sięga szczytu, spółka nie może już więcej zdominować rynek i następnie z czasem zbliża się coraz więcej do średnio-rynkowej stopy zwrotu - rośnie razem z szerokim rynkiem.

Skąd w takim razie utrzymanie się takiego wysokiego wyniku na spółce HD przez taki długo okres czasu? 

Myślę, że utrzymanie tego tępa wzrostu spółka zawdzięcza położeniu geograficznemu - HD ma największy udział w Stanach Zjednoczonych, które regularnie odwiedzają różne katastrofy przyrodnicze. Straty wywołane przez huragany sięgają miliardowe wartości, kilka przykładów z ostatnich lat:

2005: huragan Wilma nominalne straty szacuje się na 20,6 mld. $
2005: huragan Katrina nominalne straty szacuje się na 81 mld. $
2012: huragan Sandy nominalne straty szacuje się na 42 mld. $
2017: huragan Irma nominalne straty szacuje się na 62 mld. $

i to są tylko szkody materialne... 
Tysiące ludzi zostaje bez dachu nad głową, nie wspominając jeszcze o ofiarach śmiertelnych.

Ludzie są zmuszeni regularnie odbudowywać swoje cztery ściany i taka spółka budowlana jak HD czerpie z tego największe korzyści finansowe. 

Nie chcę przez to powiedzieć, że Home Depot opiera swoją strategię na nieszczęściach innych - niestety takie katastrofy mają miejsce i w ujęciu krótkookresowym są to ogromne tragedie, a długookresowo (niestety) te tragedie stymulują gospodarkę. Oczywiście zyski firma czerpie również z ogólnego zamiłowania ludzi do "majsterkowania" oraz ogrodnictwa - "do-it-yourself" to obecnie rodzaj hobby do pochwalenia się swoimi umiejętnościami wśród znajomych.

Jeśli chodzi o same statystyki: największa historyczna korekta sięgnęła 75%, która odrobiona została (dopiero) po 13 latach. W krótszej historii (ostatnie 10 lat) największa korekta wyniosła 59%, która po prawie 5 latach się zakończyła. Spółka blisko połowę swoich zysków wypłaca kwartalnie w dywidendzie, która wynosi obecnie 2,23%.